新芒xAI 11月20日消息 11月19日，金山软件发布2025年第三季度未经审计业绩。
财报数据显示，核心数据全面承压：季度营收24.19亿元，同比下降17%，环比仅微增5%；归母净利润2.13亿元，同比暴跌48%，环比下滑60%；每股收益仅0.15元，同比腰斩52%。营运利润2.77亿元，同比下滑76%，环比下降28%，创近年来单季新低。
业绩恶化主要源于网络游戏业务崩盘式表现：游戏及其他收入8.98亿元，同比大跌47%，环比再降6%，毛利率贡献大幅缩水，直接导致整体毛利率从84%降至80%。
虽然办公软件及服务业务表现亮眼（收入15.21亿元，同比+26%），WPS全球月活达6.69亿、累计付费用户超4179万，但体量仍不足以抵消游戏端的巨额亏损。销售费用暴增55%、研发费用增长4%，叠加老游戏生命周期衰退、新游贡献不足，进一步吞噬利润。
新芒xAI评论
金山软件当前高度依赖游戏业务的老IP，一旦《剑网3》等旗舰产品进入衰退期而新品又无法快速接棒，整个集团盈利能力便迅速崩塌。
尽管WPS办公在AI+信创+订阅模式上进展显著，但63%的营收占比仍无法完全对冲37%游戏业务的断崖式下滑。目前现金储备充裕（226亿），短期无生存危机，但若游戏板块不能在2026年实现强势反弹，金山软件将持续面临“办公强、游戏弱”的结构性利润压力，估值修复难度极大。投资人需警惕游戏业务继续拖后腿的风险。
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