新芒xAI 8月18日消息，小米集团发布截至2026年6月30日的二季度及上半年未经审核业绩，二季度收入、毛利、经营利润、税前利润、期间利润和经调整净利润均出现同比下降。
关键要点
2026年第二季度，小米集团收入为1089.22亿元，同比下降6.1%，环比增长9.9%；毛利为216.09亿元，同比下降17.2%，环比基本持平；经营利润为108.70亿元，同比下降19.1%，环比增长104.6%；税前利润为115.65亿元，同比下降19.7%，环比增长101.9%；期间利润为94.63亿元，同比下降20.3%，环比增长99.9%；经调整净利润为62.19亿元，同比下降42.6%，环比增长2.4%。上半年口径下，收入为2080.63亿元，同比下降8.4%；毛利下降15.7%；经营利润下降39.1%；期间利润下降37.6%；经调整净利润下降42.8%。
核心手机与AIoT业务承压明显。二季度“手机 x AIoT”分部收入为840.26亿元，同比下降11.3%。其中，智能手机收入为421.19亿元，同比下降7.5%，出货量从去年同期的4240万部下降至3120万部，降幅为26.5%；IoT与生活消费产品收入为312.78亿元，同比下降19.2%。公司解释称，智能手机出货下降与产品矩阵优化、中低端出货减少以及核心零部件价格持续上涨导致的需求疲软有关，IoT业务则受到国内补贴退坡影响。
毛利率同步下行。集团二季度毛利率从去年同期22.5%降至19.8%；智能手机毛利率从11.5%降至8.5%；IoT与生活消费产品毛利率从22.5%降至20.1%；智能电动汽车及AI等创新业务毛利率从26.4%降至19.2%。公告将创新业务毛利率下降归因于高毛利车型交付占比下降、核心零部件价格上涨以及AI业务相关成本增加。
智能电动汽车及AI等创新业务收入为248.96亿元，同比增长17.1%，其中智能电动汽车收入239亿元，其他相关业务收入10亿元，包含Xiaomi MiMo大模型系列带来的AI业务收入。该分部二季度仍录得经营亏损26亿元；同期集团研发开支为92.31亿元，同比增长18.9%，主要来自智能电动汽车及AI等创新业务研发投入增加，尤其是AI基础设施投入增加。
现金流和资产端也显示压力。上半年经营活动所得现金净额为20.50亿元，低于去年同期的280.55亿元；截至6月底，存货为848.82亿元，高于2025年底的809.89亿元。上半年存货减值拨备为44.62亿元，高于去年同期的31.68亿元。印度相关事项仍处听证阶段，约35.36亿元人民币等值资金被视为受限制，公告提示相关诉讼、调查和指控可能需要较长时间，且可能对经营业绩或现金流产生不利影响。
新芒xAI评论
这份财报呈现出较清晰的分化：小米在AI、智能汽车、智能家居和具身智能方向继续投入，并披露了MiMo模型、Miloco全屋智能AI开源方案、机器人基础模型和超级小爱2.0等进展；但财务结果并未被这些增长叙事完全对冲。收入、毛利和利润指标的全面同比下滑，说明传统硬件主业和新业务投入之间的压力正在同一张利润表上体现。
对AI业务而言，挑战在于成本先行、回报滞后。AI基础设施投入推高研发开支，AI业务相关成本也被列为创新业务毛利率下降因素之一。小米的优势是拥有手机、IoT、汽车和操作系统入口，AI可以被嵌入“人车家全生态”；但如果终端出货、硬件毛利和汽车ASP承压，AI能力需要更快转化为高频使用、服务收入和生态粘性，才能减轻利润端压力。
风险还不止于AI投入本身。存储等核心器件涨价、全球智能手机需求疲弱、补贴退坡、汽车业务毛利率下行、库存与减值压力、经营现金流下降以及海外合规事项，都会影响公司后续投入节奏。小米当前的关键考题，是在保持AI和汽车长期投入的同时，稳住硬件主业现金流和毛利率，否则“全生态”扩张越快，短期利润波动也可能越明显。
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